[현명한 초보 투자자] 적정주가 산출방법(기업가치 산출방법)

현명한 초보 투자자 국내도서 저자 : 야마구치 요헤이 / 유주현역 출판 : 이콘출판 2016.04.19 상세보기

현명한 초보 투자자라는 책에서 나왔던 주당 적정주가 산출방법 계산벙법을 알아보도록 하겠습니다.

1. 사업의 가치를 평가한다

    사업가치 = 영업이익 X 10

2. 재산 가치를 평가한다

    재산가치 = 유동자산 - (유동부채 X 1.2) + 투자자산

3. 부채를 뺀다

    부채 = 고정부채

4. 발행주식수로 주당 가치를 산정한다

    총기업가치 ÷ 발행주식수

회사의 사업가치와 재산가치에서 부채를 제외하는 방식으로 적정주가를 계산하는 쉬운 방법입니다.

이 방법대로 실제 상장 기업중 적당한 기업을 골라 적정 가치를 구해보도록 하겠습니다.

한일이화라는 현대 기아자동차에 납품하는 자동차 부품을 만드는 협력회사로 매출의 100%가 자동차 부품에서 나오는 회사입니다.

1. 사업가치를 평가한다

15년 예상 실적으로 계산하면 870억 X 10 = 8700억

한일이화의 사업가치는 8700억입니다.

2. 재산가치를 평가한다

재산가치를 확인해보려면 전자공시로 들어가면됩니다.

(단위 : 원)

	제 2 기 반기말	제 1 기말
자산
유동자산	292,964,849,497	309,379,145,614
현금및현금성자산	56,457,819,618	48,752,373,322
만기보유금융자산	205,315,000	28,800,000
매출채권	206,052,291,965	219,597,384,611
미수금	179,622,742	13,037,713,925
기타수취채권	3,080,429,753	3,131,925,464
재고자산	14,825,701,727	14,074,195,086
기타자산	12,163,668,692	10,756,753,206
비유동자산	392,930,505,064	393,133,849,239
장기금융상품	579,600,000	458,280,000
매도가능금융자산	11,600,000	11,600,000
만기보유금융자산	151,570,000	347,915,000
기타장기수취채권	2,241,810,300	2,251,810,300
유형자산	148,372,635,859	146,081,370,746
무형자산	4,770,966,527	4,522,100,815
종속기업및관계기업투자주식	236,802,322,378	239,460,772,378
자산총계	685,895,354,561	702,512,994,853
부채
유동부채	329,721,644,311	346,511,410,329
매입채무	131,287,743,734	149,559,781,609
미지급금	56,251,653,922	42,968,917,742
단기차입금	95,000,000,000	110,000,000,000
유동성장기부채	15,000,000,000	20,000,000,000
기타금융부채	18,674,750,036	7,408,424,196
기타부채	10,018,294,949	16,135,184,496
당기법인세부채	3,489,201,670	439,102,286
비유동부채	54,753,629,811	54,308,510,289
장기차입금	26,861,500,000	26,488,000,000
기타장기금융부채	8,362,594,457	8,080,820,848
순확정급여부채	13,877,608,816	10,649,392,566
이연법인세부채	5,651,926,538	9,090,296,875
부채총계	384,475,274,122	400,819,920,618
자본
자본금	13,514,218,500	13,514,218,500
기타불입자본	274,971,947,667	274,971,947,667
이익잉여금	12,933,914,272	13,206,908,068
자본총계	301,420,080,439	301,693,074,235
자본과부채총계	685,895,354,561	702,512,994,853

유동자산 : 2929억

유동부채 : 3297억

[투자자산]

장기금융상품 : 5.79억

매도가능금융자산 : 0.1억

만기보유금융자산 : 1.5억

기타장기수취채권 : 22.4억

따라서 한일이화의 재산가치는 2929 - (3297 X 1.2) + 29 = -998억 입니다.

3. 부채를 뺀다

유동부채를 제외했기 때문에 비유동 부채만 계산하면됩니다.

[고정부채]

비유동부채 : 547억

4. 발행주식수로 주당 가치를 산정한다

사업가치+재산가치-부채로 계산하면 8700 + (-998) - 547 = 7155억이 나옵니다.

총기업가치 7155억 ÷ 발행주식수 27,028,437주 = 26,472원이 나오네요.

현재 종가는 12,220원으로 약 46프로정도 저평가되있는걸 알 수 있습니다.